在对的市场中寻找成长机会





当前市况不明,短期总经趋势往往决定了市场走向,此时投资人应从另一角度思考。在寻找标的时,聚焦于具备长期成长前景、不随单一国家总经状况影响的个股与类股。

经济成长趋势总是佔据新闻版面,在不确定性笼罩的时期更是如此。近年来,美国经济持续微幅回温,却不时浮现增速变慢、甚至进入衰退的隐忧,消息一出,常常吸引投资人目光,焦虑气氛瀰漫市场。但对主动型基金经理人而言,若只参考最新总经指标,未必能找到具有长期成长潜力的个股。

成长力道优于美国经济的产业

展望未来几年,许多产业前景畅旺,成长率预计远高于美国国内生产毛额(见下图)。因此,寻找受惠于长期成长趋势的公司,是主动型投资人获得超额报酬的方式之一。

在对的市场中寻找成长机会 图:寻找长期的成长来源 别只关注各国经济表现

以汽车产业为例,高科技安全系统的需求稳健攀升。先进驾驶辅助系统(advanced driver-assistance system)的营收可望快速成长(下图左),主要原因为安装率预期将从目前的3%,到2020年增加为30%,而且几乎2018年后生产的新车将全数安装。这股趋势的动力来自于:消费者偏好、法规修订、车险诱因等。由于汽车销量随景气起伏,因此汽车产业的成长率通常有週期可循,但随着先进驾驶辅助系统渐渐成为新车的标準配备,联博预计产业的成长脚步将更为稳健。

在对的市场中寻找成长机会 图:拜科技之赐,产业有长期成长潜力

数位广告潜力十足

数位广告是另一个成长趋势强劲的领域(上图右)。有鉴于过去五年来,数位广告的投资报酬率高于传统广告,故美国消费大厂持续提高数位广告的预算,丝毫不受经济成长缓慢的影响。

大数据亦是长期态势看俏的产业。拜社群媒体如Netflix、Youtube和物联网等科技所赐,全球的数据总量巨幅成长。这些数据必须储存、传输、分析、保护,因此相关产业可望在多变的经济情况中持续创造成长机会。

医疗保健与金融产业后势亦亮眼

可望出现长期成长的产业,并不只有科技业。以医疗保健为例,病患不会因为景气不佳就停止购买药品。随着美国人口高龄化,用药需求也逐渐增加。加上平价医疗法案(Affordable Care Act)的推行,使得就诊人数大幅增加,医疗支出形式亦大幅改变,这股趋势并不受经济成长的起伏强弱而改变。

金融产业经常被视为是易受经济动能影响的产业,但在电子支付方式日益流行之下,信用卡公司成了受惠业者,有些公司的基本交易持续以10%的增速成长,约是消费者支出的2、3倍。在经济脚步放慢的前景下,信用卡公司的成长率或许会小幅跌落,但预计仍高于其他企业,持续受惠于支付方式转变的趋势。

反观零售业与製造业,公司获利往往与国内生产毛额增幅、利息走势有连动性。多数能源企业亦容易受到经济疲弱的冲击,尤其在油价大跌之际更是如此。然而,週期性企业并非完全不值得投资,只是在经济前景不明朗的此时,寻求标的时更需谨慎。

多头市场走了7年,在美国经济成长缓慢下,各产业也将呈现不同的成长步调,因此选股能力尤其重要。在目前环境下,锁定成长幅度优于平均、不畏险峻经济挑战的个股,将有机会带来长期报酬表现。

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